作家：余飞kaiyun中国官方网站
10月20日，国度统计局公布了前三季度经济与房地产数据。
从发扬来看，房地产与宏不雅经济出现了昭着分野：
经济发扬颠倒飒，房地产则不绝堕入深度相通。
01
前三季度GDP增速，略高于预期
国度统计局清晰：
初步核算，前三季度国内分娩总值1015036亿元，按不变价钱狡计，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内分娩总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。
5.2%的 增速，略高于市集预期。
期间周报清晰，之前 浙商证券、中金宏不雅等8家机构计议的前三季度GDP增速平均值为5.1%。
从季度走势来看，经济下行压力犹在。
不外，完周全年定下的5%傍边的增速规划，基本妥了。
从三驾马车的能源来看，消耗与出口在守旧。
投资方面：前三季度，受房地产投资下滑过快影响，固定投资由正转负，下降了0.5%。
开始：国度统计局
消耗方面：9月份， 社会消耗品零卖总和 41971 亿元，同比增长 3.0% 。前三季度 ，社会消耗品零卖总和 365877 亿元，增长 4.5% 。
开始：国度统计局
前三季度，最终消耗支拨对经济增长孝敬率为53.5%，比上年全年进步9.0个百分点，拉动GDP增长2.8个百分点。
其中，三季度最终消耗支拨对经济增长孝敬率为56.6%，较二季度再进步4.3个百分点，拉动GDP增长2.7个百分点。
出口方面：前三季度，货色收支口总和336078亿元，同比增长4.0%。其中，出口199450亿元，增长7.1%；入口136629亿元，下降0.2%。
多家媒体用“超预期”来刻画。
分产业看，三季度经济增长主要的拉能源量仍是第三产业，其增多值同比增长5.4%，高于同期GDP增速，对经济增长的孝敬率为61.8%；第二产业和第一产业增多值分辩增长4.2%和4%，低于经济总体增速，对经济增长孝敬率分辩为31.3%和7%。
恰如国度统计局在新闻发布会上所说：
尽管外部环境复杂演变，经济发展靠近不少压力，但我国经济“稳”的状貌、“进”的势头、“韧”的特质莫得改造，保握稳中有进发展态势具有坚实守旧。
02
房价，无一城不降
和宏不雅经济的稳天渊之隔，房地产跌幅不停扩大。
第一，房地产投资跌幅扩至最大。
国度统计局清晰：
前三季度，宇宙房地产建树投资67706亿元，同比下降13.9%；其中，住宅投资52046亿元，下降12.9%。
开始：国度统计局
宇宙房地产投资增速4月份运行，再次过问两位数下降周期。
房地产建树投资增速反应的是一级市集的拿地与开工情况，这一数值自2022年4月份转负以来，就一直莫得回过正。
制图：城市财经；数据：国度统计局
本年前三季度房地产建树投资增速跌幅扩至2021年以来最大，以此范围预估，全年房地产投资将跌至9万亿近邻。
财政部公布的卖地收入，更是径直将地皮市集的阴凉放在了台面之上。
2024年全年卖地收入48699亿元，较2021年高点下降了44%。
本年前三季度的卖地收入，不绝降至22302亿元。
制图：城市财经；数据：财政部
第二，商品房销售面积与销售额，跌幅扩至年内最大。
国度统计局清晰：
1-9月份，新建商品房销售面积65835万平日米，同比下降5.5%；其中住宅销售面积下降5.6%。新建商品房销售额63040亿元，下降7.9%；其中住宅销售额下降7.6%。
开始：国度统计局
领先要明确强调一下，自2021年以来，商品房销售面积与销售额一直不才跌，也从未回正过。
旧年跌幅在不停收窄，到本年春节月份，跌幅收窄至10%以内。
本年4月份是分水岭，从4月份运行不管是商品房销售面积照旧销售额，跌幅均在扩大。
前9个月商品房销售面积同比下降5.5%，较前8个月跌幅扩大了0.8个百分点。前9个月销售额同比下降7.9%，较前8个月跌幅扩大了0.6个百分点。
两个数据的相通幅度，均长年最大。
以前三季度的商品房销售面积与销售额来估算，本年全年商品房销售面积和销售额概况率会跌至“双8”。
从大区域来看，东部、中部、西部、东北，不管是房地产投资、商品房销售面积照旧销售额，均在相通。
前9个月，房地产投资东北跌幅最大，同比下降了23.4%。其次是东部、中部，跌幅王人在两位数以上。
前9个月商品房销售面积与销售额，均是东部跌幅最大。
开始：国度统计局
第三，出现了本年内初次，70个城市二手房全线下降的场面。
商品房销量与销售额跌幅扩至年内最大的另一面，是房价跌幅面不停扩大。
和销量转念点一样，亦然从4月份运行。
国度统计局清晰的数据涌现：
2025年4月，新址价钱环比高涨城市数目为22个，较上月减少2城；下降城市有45个，较上月增多4城。二手房价钱方面，有5城房价环比高涨，较上月减少5城；下降城市64个，较上月增多8城。
2025年5月，新址价钱环比高涨城市13个，较4月份减少了9个；下降城市53个，比上月增多了8个。二手房价钱环比高涨城市3个，较上月减少了2个；下降城市67个，较上月增多了3个。
2025年6月份，新址价钱环比高涨14个，较5月份增多1个。下降城市56个较5月份增多3个。二手房环比下降城市69个，较5月份增多两个，仅西宁一城高涨。
2025年7月，新址价钱环比高涨城市6个，较6月份减少8个。下降城市60个，较6月增多4个。二手房环比下降城市68个，较6月份减少1个，仅太原高涨，西宁握平。
2025年8月份，新址环比高涨城市9个，较7月增多了3个。下降城市57个，较上月减少了3个。二手房环比下降城市69个，较上月增多1个。
10月20日，国度统计局同步公布的，还有9月份70个大中城市新址与二手房价钱变化情况：
第一，9月份70个大中城市，新址环比高涨的城市5个，较8月份减少4个。下降城市63个，较8月份增多6个。
第二，9月份70个大中城市，二手房价钱不管环比照旧同比，无一城不降。
制图：城市财经；数据：国度统计局
其中江西赣州，不管新址环比照旧二手房环比，跌幅均位居宇宙第一。
03
还要相通多久
尽管8月运行，北京、上海、深圳再次救市，但就现时的方法来看，这一次的后果然实莫得。
四大一线城市的二手房价钱均不才跌。
四季度不管是否出台像旧年924一样的新政，王人不会改造房地产仍会不绝相通的场面。
换句话说，房地产仍会不绝相通，短期内仍看不到停驻来的迹象。
尽管现时宇宙房价仍是相连相通了三年多，但在房价相通的同期，行家的收入也随之相通。
畴前几年的大环境下，全球的收入缩水，让有实力投资的东说念主也丢失了信心，才过问了不停相通的周期当中。
我建议过一个宗旨，叫“需求断档”。浅薄交融，就是高房价变成了一个天堑，让颠倒部分东说念主空有需求莫得实力。
纪念下来就是：
第一，宏不雅经济周期、宏不雅大环境以及关税大战、全球局部构兵带来的不笃定性，让有钱东说念主莫得信心和预期买房投资。何况，之前炒房投资得益的东说念主，正在寻求离场，落袋为安。
第二，当下的收入和赋闲，让颠倒一部分买不起房的东说念主，愈加买不起房。
第三，中间一小撮有首付才能的东说念主群，在相通的环境中，汲取握续不雅望，既怕追高，又怕踏空。
一句话详尽就是，富东说念主不买，中产不敢买，凡俗东说念主买不起。
更为要津的是：
第一，当今市集再次过问了相通深水区，不雅望再次成为主流。
第二，不雅念升沉。
年青东说念主不肯再为高房价压上余生。
这一次相通，骨子上是购房者不再欢叫为高房价去买单。东说念主生一半是执着，一半是释然。既然执着没用，那就释然吧。
钱的终极功能，不是用来买物，而是用来买优游，买目田空间，买不被界说的东说念主生。
而不是买后半辈子的房贷，买不敢请假、不敢生病、不敢懈怠的镣铐。
第三，杠杆率不同。
上一轮房价高涨，仍是掏空了许多家庭的6个钱包，拉满了住户家庭的杠杆率，许多家庭再也加不动了。
2021年运行，咱们的住户杠杆率仍是依样葫芦，这意味着杠杆率仍是到达极限。全球再也莫得钱来买房了，莫得才能去欠债。
开始：国度金融与发展实践室
第四，东说念主口方法不同。
东说念主口仍是三连降了。
2021年，中国东说念主口增量改进低，2022年认真见顶运行负增长，当年减少了85万东说念主，2023年加快减少，减少了208万东说念主。
2024年，不绝减少139万东说念主。
东说念主口下降，首当其冲的即是楼市。
因为东说念主口是楼市短期、中期、永恒的决定性成分。
以上四点，就是相连三年上至中央下至所在的救市，产生不了作用，何况后果越来越短的根柢原因。
本号之前屡次强调过，房价与收入、预期之间，要寻找一种新的均衡，惟一出现了新的均衡点，房价才会止跌。
而不管是放开限购、放开落户，照旧镌汰首付等其他要领，王人作念不到这少量。
要快速竣事均衡，一方面要不停松开房价与收入之间的差距，要么进步全球的收入，要么不停镌汰房价。另一方面，规复信心。
不管是松开房价收入比，照旧规复信心，王人得基于经济回暖、劳动回暖。
原创不易，阻遏动一动你的小指头，在著述右小角点个在看、点个赞。接待共享出去，让更多的东说念主看到。
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